首页 新闻 全球宽松货币,进入正常化政策拐点

企业新闻

全球宽松货币,进入正常化政策拐点

日期:2022年06月10日

       张默南, 作为全球货币政策的风向标, 美国对全球经济和政策走向有着深远的影响。
       随着美联储定期货币政策会议进一步明确加息和缩表的政策选择, 全球主要央行也开始出现货币正常化的迹象。全球货币政策或将退出量化宽松。各国遇到政策转折点。在中美两大增长引擎的带动下, 全球经济正在显着复苏。根据国际货币基金组织发布的《2017 年世界经济展望》, 在俄罗斯和巴西等主要新兴市场国家复苏的支持下, 全球增长将加速至 3.4%。 OECD对未来经济活动的评估也较为乐观, 认为2017年全球经济将温和反弹, 改变2016年增长乏力的局面,

这是央行货币政策回归正常化的基础和前提。国际清算银行(BIS)行长卡鲁阿纳最近表示, 由于通货紧缩风险几乎从这些经济体中消失, 经济增长正在加速, 主要央行应做好货币政策正常化的准备。事实上, 目前, 全球央行盲目扩大量化宽松(QE)规模的做法正饱受诟病。一方面, 各国央行向市场注入巨额QE资金, 但并未提振全球经济增长;另一方面, QE资金的不断扩张, 不断推高股市和债市估值,

引发金融资产泡沫风险。尤其是负利率政策不同程度地压缩了银行业的利润空间, 引发各市场人士对金融业危机迫在眉睫的担忧。从美联储的政策立场来看, 特朗普上台后, 其中长期政策导向现在被广泛认为可能更加激进。但就目前而言, 美国经济基本面持续复苏, 经济接近充分就业(失业率已暴跌至4.5%, 创10年新低), 通胀持续走高。在美国基本面复苏为缩表提供支撑的背景下, 缩表势在必行, 以免再次陷入“格林斯潘利率之谜”, 收益率曲线自然变陡.从历史上看, 美联储经历了多次缩表, 无论是在 1920-1930 年初、1949 年前后、1953-1960 年, 还是 21 世纪以来的 2000 年代和 2009 年, 美联储缩表的资产规模不一度。资产负债表的大小。目前美联储的资产持有规模约为4.6万亿美元, 5年内将缩表约1.35万亿美元。鉴于美联储的债务方和美国财政部的债务方实际上都是消耗市场美元流动性的渠道, 这相当于美联储压缩了自己的负债(准备金), 势必改变“储备过剩”的趋势。 .因此, 不排除流动性冲击的风险将在未来几年进一步显现。
       一向积极推行量化宽松的日本央行也改变了无限宽松的立场。日本央行明确表示, 目前日本的通胀率尚未达到2%的目标, 但正在摆脱物价下跌和通货紧缩。一旦达到政策目标, 日本央行可以退出宽松政策, 包括提高超额准备金利率和缩减资产负债表将是考虑退出策略的首要方式。尽管欧洲央行在 3 月利率会议后维持货币政策不变, 但欧元区一季度通胀率将接近 2% 的目标, 基本消除了通缩风险。根据多家金融机构近期的预测, 欧洲央行很可能在2017年5月QE购债计划结束前降低购债额度, 将每月QE购债规模减少100亿欧元。目前, 欧洲央行每月购买 800 亿欧元的欧洲公司和政府债券。巴克莱甚至推测, 欧洲央行可能会提前行动, 将月度QE购债规模从800亿欧元缩减至600亿-700亿欧元, 然后逐步向月度200亿欧元的购债目标迈进。事实上, 除了全球通缩风险放缓和经济复苏周期放缓, 美国作为全球货币政策的风向标也有重要影响。随着美联储逐步实现货币政策正常化, 欧洲央行和日本央行的债券购买一直在支撑美国债券市场。随着经济数据好转, 欧洲和日本政府债券正逐渐摆脱负收益率。美联储缩表计划导致欧洲和日本投资美国的资金有可能继续回流本国, 这也大大压缩了欧洲央行和美联储的持续宽松政策。日本银行。
       货币政策空间。货币正常化的溢出风险 全球货币政策全面协调极为困难, 但长期分化也难以实现。尽管各国经济复苏周期不同, 金融周期不同步, 但货币政策的分歧导致资本回报率的差异必然导致大量套利活动, 最终导致新兴市场货币政策立场逐渐趋同和跟进。近日, 澳联储表示将退出宽松货币政策, 启动加息进程。印度储备银行 (RBI) 是最新一家维持基准利率不变的央行, 将其货币政策立场从此前的“宽松”转变为“中性”, 这是自 2015 年 6 月以来的首次变化。货币政策立场的变化是主要是由于诸多迹象表明“民主化”对印度经济产生了较大影响。在3月底的博鳌亚洲论坛会议上, 央行行长周小川也指出, “经过多年量化宽松货币政策, 本轮政策周期即将结束”。美联储缩表和主要发达国家央行政策逐步回归正常化, 导致全球流动性边际收紧, 可能对新兴经济体的增长前景产生负面影响, 同时一些新兴经济体将面临本币贬值和金融波动加剧资本外流的多重风险。 《新兴经济体发展报告》指出, 新兴11国(E11)整体经济增速为4.4%, 高于全球平均增速1.3个百分点, 远高于G7经济增速.但与此同时, 一些国家的经济形势仍在恶化, 新兴经济体的脆弱性也在增加。在全球货币政策回归和“黑天鹅事件”频发的过程中, 短期外债比率高、经常项目和财政“双赤字”、资源型出口经济体容易受到冲击.彭博数据显示, MSCI新兴市场指数相关空头合约近期触及2016年10月以来最高水平, 反映出资金对新兴市场的疑虑与日俱增。因此, 在全球宽松货币政策面临拐点的背景下, 防控可能出现的外溢金融风险必须作为当前货币政策调整过程中的重要参考变量, 并在全球宏观审慎政策框架内加以考虑。 . (作者为中国国际经济交流中心研究员)

相关新闻

  • 2022-05-06 13:43:02

    Bose 消噪耳塞全新固件版本升级

    新增噪音动态感应络绎不绝,定制化场景形式设置、自定义音质调理、多设备间切换更快捷2021年9月24日,我国今日,Bose发布全新固件版别晋级,用于优化Bose消噪耳塞的产品性能与运用务实。此次晋级带来全新噪音动态感应络绎不绝,在通透形式下,环境声明晰天然中听,一起可依据环境噪音改变主动调理消噪等级。......

  • 2022-05-10 18:41:55

    电子合同即将代替纸质合同?京东数科智臻链平台有什么高招?

    近来,网购活动双十一甚嚣尘上,各大品牌商迎来终极厮杀。大促期间,商家签约活动必不行少,“智臻链云签”电子合同渠道为品牌商们供给免费、安全、方便、省心的电子合同SaaS化签约服务,保证京东生态同伴在双十一这大促销期间的签约事务可以顺路方便,推动合同签约的数字化转型。2020年是特别的一年,在年头疫情呈......

  • 2022-06-06 10:30:21

    ['超市价格欺诈 新消法下退一赔三还设有起步价(转载)']

    所谓超市价格欺诈,简单来说,就是大型超市的产品在货架上标着低价,但在收银台实际结算却变成了高价。大型超市使用大多数消费者购买很多东西,一般不可能记住他们在货架上看到的东西。价格。即便是极少数消费者发现了,超市最多也只能说对不起,犯了一个错误。小邦网友提醒,新注销法已经实施。如果在超市发现价格欺诈,请......

联系我们